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除此之外，花园生物与花园集团的控股子公司之间还存在着数次土地使用权的交易。总之，比起外面的第三方公司，花园生物明显更“青睐”花园集团内的兄弟公司。三、自成故事的募投项目关联交易先告一段落，接下来聊聊募投项目。说实话，单就募投项目也能讲一个故事的公司真心不多，好不容易遇到一个，大家要好好珍惜~~

飞鹤在研发中的投入确实有所增长。飞鹤表示，公司正在研制十多个产品，特别是计划通过调整脂肪酸的成分及碳水化合物含量以提升星飞帆配方，从而进一步模拟中国妈妈母乳的成分。截至2018年底，飞鹤研发团队63人，其中27人拥有营养、食品科学、生物或医药研究生学位以上。

责任编辑：万露云游控股公布，截至今年六月底止上半年，录得亏损介乎2.86亿元（人民币．下同）至2.96亿元，去年同期则录得亏损1770.1万元．期内亏损扩大，主要由于对收购简理财系公司所产生的商誉及可辨认的无形资产，作出税后3.21亿元的减值处理。

从VD3的价格走势来看，除2019年外，VD3价格与花园生物VD3业务毛利率变动方向基本一致。2019年VD3价格较2018年下降不少，但花园生物2019年上半年毛利率基本与2018年毛利率持平且比新和成高了80%，是否多少有些不合理？对此，花园生物在2019年半年报中作出的可能解释是：

恐怕这里面，花园集团发挥了重要的作用。2019年6月末，花园生物账上突然多出的一笔刷新历史新高、预付给花园建设的5000万元工程款，占当期预付工程设备款的52.42%。也不知是实打实该付的工程款，还是花园建设缺钱需要上市公司“临时预支”呢？

四、光鲜财报下的问题除了关联交易、募投项目以及在建工程，花园生物是否还存在着其他问题呢？下面风云君将逐个从财报角度分析。（一）负债增多一直以来，花园生物的资产负债率都维持在比较低的水平。2011年~2019年9月，花园生物最高的资产负债率也只有15.86%，似乎不错。